¿Es Nvidia demasiado grande para quebrar? Su red de financiación de IA eleva la apuesta
Nvidia ha acumulado cientos de miles de millones de dólares en compromisos de financiación de IA, y los analistas dicen que los problemas del fabricante de chips podrían extenderse mucho más allá de las acciones tecnológicas.
Traducción del artículo en inglés. Si hay diferencias, prevalece la versión en inglés.
Qué pasó
Un análisis de CNBC publicado el miércoles pregunta si los problemas de Nvidia podrían extenderse al sistema financiero. El fabricante de chips, conocido como el banco central de la IA por los cientos de miles de millones de dólares en compromisos de financiación con otras empresas, mantiene un valor de mercado de $4 trillion aun después de que su acción cayera un 30% desde su máximo del 6 de octubre hasta el cierre del martes.
La acción se recuperó el miércoles, con una subida de más del 4% hacia el mediodía. El rebote llegó cuando CoreWeave, uno de los proveedores de nube que Nvidia respalda, presentó resultados sólidos y dijo que evitaría acudir a los mercados de deuda sin garantía, lo que calmó los temores sobre la financiación de la IA.
- Valor de mercado de Nvidia$4 trillion
- Obligaciones totales de financiación de IAunos $400 billion
- Servicios de nube a comprar a neocloudshasta $36 billion
- Respaldo del centro de datos de Ohio$105 billion, por fases
- Respaldo del programa de créditohasta $125 billion de $500 billion
La red de financiación
Stijn Van Nieuwerburgh, profesor de finanzas de la Universidad de Columbia, estima las obligaciones totales de Nvidia en unos $400 billion. La empresa reveló en julio que se ha comprometido a comprar hasta $36 billion en servicios de nube a pequeños proveedores conocidos como neoclouds, que construyen centros de datos con chips de Nvidia y alquilan capacidad a otras empresas.
La lista también incluye un respaldo por fases de $105 billion para un proyecto de centro de datos en Ohio planeado por OpenAI y SB Energy, y la promesa de respaldar hasta $125 billion de un programa de crédito de $500 billion organizado por firmas de Wall Street. Las obligaciones tienen formas distintas y es poco probable que venzan todas a la vez, si es que alguna vez vencen, según el análisis.
Por qué importa más allá de la tecnología
Los hiperescaladores pasaron del 1% al 10% de la emisión de bonos en el mercado de deuda de grado de inversión de $15 trillion en solo dos años, según el análisis. La tensión crediticia ya se ha visto en el ecosistema de la IA: el costo de asegurar la deuda de CoreWeave, medido por los diferenciales de CDS, subió un 94% entre el 1 de octubre y el 5 de noviembre, antes de estabilizarse.
Un bono convertible de IREN con vencimiento en 2029 cayó un 23% entre el 3 y el 5 de noviembre, mientras las acciones de IREN cayeron un 26% en esos mismos días. Jason Wu, del Fondo Monetario Internacional, advirtió de que la economía y los mercados financieros se apoyan en la misma pierna, por lo que una caída podría tener efectos que se refuercen entre sí.
Qué vigilar
Sheila Bair, expresidenta de la FDIC, dijo que Nvidia no es demasiado grande para quebrar en el sentido bancario, pero añadió que su caída sería un acontecimiento sísmico y que los reguladores deben vigilar la exposición de los bancos y del sistema en general. Los analistas y funcionarios citados no consideran probable que se repita la crisis financiera de 2007-2008, pero la Reserva Federal y otras instituciones financieras siguen de cerca la expansión de la IA.
Nvidia presenta resultados el martes, y los analistas esperan que los ingresos se dupliquen con creces en el año fiscal actual y luego se dupliquen aproximadamente de nuevo en los dos años siguientes, según datos de LSEG. Este artículo resume los hechos reportados y nuestra visión de los riesgos. No es un pronóstico ni un consejo de inversión.
