Tương lai của tài trợ AI sau khi CEO Nvidia Huang rời ghế

Việc Huang rời ghế đặt vai trò tài trợ của Nvidia cho làn sóng AI vào tầm ngắm, từ 36 tỷ đô la cam kết đám mây đến trái phiếu CoreWeave — và các nhà phân tích không đồng tình về điều sẽ thay đổi.

Bản dịch từ bài tiếng Anh. Nếu có khác biệt, bản tiếng Anh là bản chuẩn.

Nhà tài trợ ở trung tâm làn sóng AI

Jensen Huang đã từ chức giám đốc điều hành Nvidia hôm thứ Năm, sau 33 năm xây dựng công ty do ông đồng sáng lập thành động lực của làn sóng trí tuệ nhân tạo. Giám đốc tài chính Colette Kress được bổ nhiệm làm CEO tạm quyền trong khi hội đồng tìm người kế nhiệm lâu dài.

Nvidia không chỉ cung cấp bộ xử lý đồ họa ở trung tâm làn sóng này. Công ty còn cấp vốn cho các doanh nghiệp khác để giúp ngành mở rộng, và việc Huang ra đi đặt vai trò đó vào tầm ngắm. Goldman Sachs cho biết họ kỳ vọng công ty sẽ thực hiện các cam kết đã công bố, nhưng việc đàm phán các khoản đầu tư đa bên mới ở cùng quy mô có thể khó hơn.

Những con số đằng sau nỗi lo

Nvidia có 36 tỷ đô la thỏa thuận đám mây AI ngoài bảng cân đối, hay còn gọi là các khoản hỗ trợ, cho các neocloud, theo hồ sơ tài chính quý gần nhất vào tháng 7. CoreWeave, Nebius và IREN đều nằm trong danh mục của Nvidia, và cổ phiếu của họ đã giảm mạnh hôm thứ Năm.

Tính đến giữa buổi sáng thứ Sáu, CoreWeave giảm 10.8% và Nebius giảm 12.1%, Reuters đưa tin, trong khi Advanced Micro Devices giảm 10.2% và Broadcom giảm 6.7%. Trái phiếu 9.75% của CoreWeave đáo hạn năm 2031 có lợi suất 14.79% hôm thứ Sáu, sau khi tăng lên 16.7% tuần trước, và chênh lệch hợp đồng hoán đổi vỡ nợ 5 năm của công ty đã giảm hơn 17% trong tuần nhưng vẫn ở trên 1,000, mức thường được xem là dấu hiệu khó khăn. Trái phiếu 4.5% của chính Nvidia đáo hạn năm 2031 có lợi suất 5.717% hôm thứ Sáu, cao hơn gần 5% trong tuần, và chỉ số Nasdaq 100 đóng cửa giảm 1.2%. Cổ phiếu Nvidia đóng cửa ở mức 162.85 đô la, giảm 2.01%.

Nscale, nhà cung cấp đám mây của Anh được Nvidia hậu thuẫn, đã sửa đổi hồ sơ IPO và cho biết họ dự kiến lỗ ròng 1.7 tỷ đô la trong 9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9, lớn hơn mức lỗ ròng 433.3 triệu đô la một năm trước. Yardeni Research lưu ý Nvidia đã mua hơn 42 tỷ đô la chứng khoán vốn trong nửa đầu năm tài chính, so với khoảng 1.2 tỷ đô la một năm trước.

Hai góc nhìn về điều tiếp theo

Andy Li, nhà phân tích của CreditSights, cho biết vẫn chưa rõ sự hỗ trợ của Nvidia dành cho các công ty đó sẽ thay đổi ra sao. Ông nói rằng khi Huang đã rời đi, những thương vụ sáng tạo và dòng tài trợ vòng tròn từng định hình làn sóng này có thể sẽ chững lại. 'Chúng tôi không biết chiến lược cuối cùng của Nvidia sau giai đoạn này sẽ ra sao,' ông nói.

Ed Yardeni, chủ tịch Yardeni Research, gọi Nvidia là 'ngân hàng trung ương của làn sóng AI' và nói sự ra đi của Huang có thể làm chậm hoặc dừng dòng tài trợ đó. Nhưng kịch bản cơ sở của ông là chiến lược vẫn nguyên vẹn: 'Chúng tôi kỳ vọng làn sóng đầu tư sẽ tiếp tục mà không cần Huang.' Michael Intrator, giám đốc điều hành CoreWeave, nói Nvidia 'không phải là một người,' và nhắc đến hàng nghìn người đang cùng làm việc giữa hai công ty.

Bob Lang, người sáng lập Explosive Options, nói ông chưa thấy thay đổi lớn nào vào lúc này, và lưu ý Kress từng tham gia các thương vụ tài trợ khi còn là giám đốc tài chính. Câu hỏi thực sự, theo ông, là Nvidia sẽ muốn cho vay bao nhiêu, thay vì dùng tiền mặt để mua lại cổ phiếu, chi tiêu vốn hay mua lại doanh nghiệp. 'Các công ty lớn như Nvidia và Meta đang nắm mọi lá bài,' ông nói. 'Bạn không thể biết điều gì sẽ xảy ra với Nvidia. Đó mới là vấn đề. Công ty này lúc này hoàn toàn khó đoán,' Steve Sosnick, nhà phân tích thị trường trưởng tại Interactive Brokers, nói.

Nguồn

• CNBC, 2026-11-13
• Reuters, 2026-11-13