黄仁勋离任后，AI融资走向何方

黄仁勋离任使英伟达作为AI热潮融资方的角色受到审视，从36亿美元云承诺到CoreWeave的债券，分析师对接下来会发生什么意见不一。

本文译自英文原文。如有出入，以英文版为准。

AI热潮中心的融资方

黄仁勋于周四辞去英伟达首席执行官职务，此前他用33年时间将自己参与创立的公司打造成人工智能热潮的引擎。首席财务官Colette Kress被任命为临时首席执行官，董事会正在寻找长期继任者。

英伟达所做的远不止供应这轮热潮核心的图形处理器。它还为其他公司提供融资，帮助行业扩张，而黄仁勋的离任使这一角色受到审视。高盛表示，预计公司将履行已公布的承诺，但以同样规模谈判新的多方投资可能会变得更难。

担忧背后的数字

根据7月提交的最新季度文件，英伟达拥有36亿美元表外AI云协议，即对新云厂商的兜底支持。CoreWeave、Nebius和IREN都在英伟达的投资组合中，它们的股价周四大幅下跌。

路透社报道，截至周五上午，CoreWeave下跌10.8%，Nebius下跌12.1%，Advanced Micro Devices下跌10.2%，Broadcom下跌6.7%。CoreWeave 9.75% 2031年到期债券周五收益率为14.79%，此前一周曾升至16.7%；其五年期信用违约互换利差本周至今下跌逾17%，但仍高于1,000——这一水平通常被视为困境信号。英伟达自身4.5% 2031年到期债券周五收益率为5.717%，本周至今上涨近5%；纳斯达克100指数收盘下跌1.2%。英伟达股价收于162.85美元，下跌2.01%。

获得英伟达支持的英国云服务商Nscale修改了IPO文件，称预计截至9月30日的9个月净亏损1.7亿美元，高于一年前的433.3百万美元净亏损。Yardeni Research指出，英伟达本财年上半年买入的股权证券超过42亿美元，而一年前约为1.2亿美元。

接下来怎么看：两种观点

CreditSights分析师Andy Li表示，英伟达对这些公司的支持会如何变化仍不清楚。他说，随着黄仁勋离任，定义这轮热潮的创造性交易和循环融资可能会放缓。“我们不知道英伟达走出这一阶段后的最终战略会是什么，”他说。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni称英伟达为“AI热潮的中央银行”，并表示黄仁勋的离任可能放缓或叫停这部分融资。但他的基准情形是战略保持不变：“我们预计投资热潮将在没有黄仁勋的情况下继续。”CoreWeave首席执行官Michael Intrator表示，英伟达“不是一个人”，并提到两家公司之间有数千人在协同工作。

Explosive Options创始人Bob Lang表示，目前他没有看到大的变化，并指出Kress担任首席财务官时曾参与融资交易。他说，真正的问题是英伟达愿意放贷多少，而不是把现金用于回购股票、资本开支或收购。“像英伟达和Meta这样的大公司掌握着所有的牌，”他说。“你根本不知道对英伟达会有什么期待，这就是问题所在。这家公司现在完全充满不确定性，”Interactive Brokers首席市场分析师Steve Sosnick说。

来源

• CNBC, 2026-11-13
• Reuters, 2026-11-13