AI trở thành rủi ro lớn nhất với ổn định tài chính, theo khảo sát của Fed
Cục Dự trữ Liên bang cho biết 87% các đầu mối thị trường coi trí tuệ nhân tạo là rủi ro đáng chú ý đối với ổn định tài chính, tăng từ 50% hồi tháng 5, khi nợ liên quan đến AI đã vượt 680 tỷ đô la.
Bản dịch từ bài tiếng Anh. Nếu có khác biệt, bản tiếng Anh là bản chuẩn.
Từ vị trí thứ ba lên dẫn đầu trong sáu tháng
Trí tuệ nhân tạo hiện là rủi ro mà Phố Wall lo ngại nhất, theo Cục Dự trữ Liên bang. Trong Báo cáo Ổn định Tài chính công bố hôm thứ Sáu, ngân hàng trung ương cho biết 87% các đầu mối thị trường được Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York khảo sát trong tháng 9 và tháng 10 đã coi AI là rủi ro đáng chú ý đối với hệ thống tài chính, tăng từ 50% trong khảo sát mùa xuân.
Các bên trả lời nêu ba mối lo riêng biệt: định giá cổ phiếu tăng cao có thể giảm nếu lợi nhuận gây thất vọng, rủi ro an ninh mạng từ các tác nhân nhà nước tinh vi hoặc từ chính các mô hình AI tiên tiến, và rủi ro trong các hình thức tài trợ phức tạp liên quan đến AI. Khảo sát nhận được trả lời từ 23 đầu mối tại các công ty môi giới, ngân hàng, quỹ đầu tư và công ty tư vấn, và báo cáo nhấn mạnh rằng các câu trả lời là quan điểm của người được hỏi, không phải của Hội đồng Dự trữ Liên bang hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Khảo sát kết thúc trước khi tổng giám đốc Nvidia Jensen Huang từ chức vào ngày 12 tháng 11, và báo cáo phản ánh thông tin có được tính đến ngày 28 tháng 10.
Khoản nợ đằng sau cơn bùng nổ
Báo cáo cũng đưa ra những con số cụ thể về khoản vay đằng sau cơn bùng nổ trung tâm dữ liệu. Nợ phát hành để tài trợ cho hạ tầng điện toán tiên tiến đã tăng lên hơn 680 tỷ đô la tính đến tháng 10 năm 2026, gấp khoảng năm lần mức 130 tỷ đô la của cả năm 2023, và tỷ trọng của nó trong tổng phát hành nợ doanh nghiệp cấp đầu tư phi tài chính đã tăng từ dưới 6% năm 2023 lên khoảng 31% năm 2026.
Tổng nợ công liên quan đến điện toán tiên tiến ước tính hơn 1.1 nghìn tỷ đô la tính đến tháng 10 năm 2026. Các nghĩa vụ khác còn tăng nhanh hơn: hợp đồng thuê chưa bắt đầu vượt 1 nghìn tỷ đô la, và hợp đồng bao tiêu cùng cam kết giá trị còn lại vượt 2 nghìn tỷ đô la. Các công ty công nghệ lớn thường hỗ trợ tài trợ cho các công ty nhỏ hơn, rủi ro hơn thông qua hợp đồng thuê, cam kết và đầu tư cổ phần, tạo ra điều mà Fed gọi là vòng tài trợ khép kín. Các công ty mẹ ngân hàng lớn nhất của Mỹ có khoản phơi nhiễm gần 1 nghìn tỷ đô la với các công ty công nghệ lớn, nhà phát triển trung tâm dữ liệu và các phương tiện tài trợ liên quan, khoản phơi nhiễm mà Fed đánh giá trong bài kiểm tra sức chịu đựng hằng năm.
Khảo sát còn chỉ ra điều gì
AI không phải mối lo duy nhất. Điều chỉnh giá tài sản rủi ro được 52% các đầu mối nhắc đến, lãi suất dài hạn tăng cao được 48%, và tấn công mạng cùng tính bền vững của nợ công mỗi loại được 43%. Các bên trả lời cho rằng tấn công mạng và bền vững tài khóa có thể gây hậu quả nghiêm trọng nhất, và cảnh báo rằng định giá căng thẳng, tài trợ vòng tròn và phụ thuộc nhiều vào nợ có thể khuếch đại thua lỗ nếu lợi nhuận AI gây thất vọng.
Đánh giá tổng thể của báo cáo có cả mặt trái và mặt phải. Đòn bẩy của quỹ phòng hộ đã lên mức cao nhất kể từ năm 2013 và vẫn tập trung ở các quỹ lớn nhất, hệ số giá trên lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu vẫn cao hơn nhiều so với trung vị lịch sử, và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng mạnh, với phần bù kỳ hạn tăng lên trên mức trung vị. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cũng đưa ra cảnh báo tương tự về rủi ro thị trường liên quan đến AI trong báo cáo tháng 10. Khảo sát của Fed là ảnh chụp nhanh tâm lý của 23 đầu mối thị trường, không phải dự báo về khủng hoảng.
- 87%Đầu mối coi AI là rủi ro đáng chú ý
- 50%Tỷ lệ nhắc đến AI trong khảo sát mùa xuân
- 680 tỷ đô laNợ điện toán tiên tiến phát hành tính đến tháng 10
- 31%Tỷ trọng trong phát hành nợ cấp đầu tư
- 1.1 nghìn tỷ đô laNợ công liên quan đến điện toán tiên tiến
