MSCI loại Strategy khỏi các chỉ số, giáng đòn vào mô hình kho bạc bitcoin
MSCI sẽ loại Strategy, hãng nắm giữ bitcoin lớn nhất trong các công ty, khỏi các chỉ số toàn cầu sau phiên 30 tháng 11, buộc các quỹ theo chỉ số phải bán và thử thách mô hình mua bitcoin của công ty.
Bản dịch từ bài tiếng Anh. Nếu có khác biệt, bản tiếng Anh là bản chuẩn.
Quyết định loại bỏ chính thức có hiệu lực
MSCI sẽ loại Strategy, hãng nắm giữ bitcoin lớn nhất trong các công ty, khỏi các chỉ số cổ phiếu toàn cầu sau phiên 30 tháng 11, nhà cung cấp chỉ số xác nhận trong đợt rà soát tháng 11. Thay đổi này bao gồm chỉ số MSCI USA cùng các chỉ số MSCI World và ACWI được xây dựng dựa trên nó.
Việc loại bỏ tuân theo quy tắc mới dành cho các công ty mà MSCI gọi là công ty phi vận hành, được thông qua ngày 15 tháng 10. Các hãng không có tài sản vận hành đáng kể nay được xếp là phi vận hành và không đủ điều kiện vào các chỉ số toàn cầu của MSCI. Metaplanet của Nhật Bản, một hãng kho bạc bitcoin khác, cũng bị loại khỏi chỉ số MSCI Japan Small Cap.
Phản ứng của thị trường
Cổ phiếu Strategy giảm hơn 7% xuống dưới 114 đô la vào đầu phiên thứ Năm, mức thấp nhất kể từ ngày 20 tháng 8, theo Investor's Business Daily. Bitcoin giảm khoảng 2% xuống 72,848 đô la vào thứ Năm, trong khi ether giảm 2.2% xuống 2,022.83 đô la, Dow Jones đưa tin qua Morningstar.
Các quỹ bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng gần 300 triệu đô la trong một ngày vào ngày 11 tháng 11, dấu hiệu cho thấy nhu cầu tổ chức đang chậm lại, theo hãng giao dịch tiền mã hóa Bitget. Quỹ iShares Bitcoin Trust giảm 4.5%, trong khi quỹ vàng SPDR Gold Shares giảm 2.9% trong một ngày đồng đô la Mỹ mạnh lên.
- Cổ phiếu do quỹ theo MSCI nắm13 triệu
- Tỉ lệ cổ phiếu cơ bản đang lưu hành3.1%
- Giá trị thị trường của Strategy50 tỉ đô la
- Do quỹ chỉ số thụ động nắm8.8 tỉ đô la
- Mức giảm hôm thứ Năm7%
Lượng bán ra là bao nhiêu?
Xét theo số liệu của chính Strategy, lượng bán bắt buộc có vẻ vẫn kiểm soát được. Công ty cho biết các quỹ theo dõi chỉ số MSCI nắm khoảng 13 triệu cổ phiếu của hãng, tương đương 3.1% số cổ phiếu cơ bản đang lưu hành, ít hơn khối lượng giao dịch điển hình của một ngày.
JPMorgan ước tính trong tháng 11 năm 2025 rằng khoảng 8.8 tỉ đô la trong tổng giá trị thị trường 50 tỉ đô la của Strategy do các quỹ thụ động nắm giữ, theo dõi các chỉ số Nasdaq 100, MSCI, Russell và CRSP, và các nhà vận hành chỉ số khác có thể xem xét lại việc đưa Strategy vào chỉ số nếu MSCI loại hãng này. Chỉ số Nasdaq 100 tổ chức tái cơ cấu thường niên vào tháng 12, và chưa có dấu hiệu nào cho thấy vị trí của Strategy trong đó đang được xem xét. Nasdaq đã đưa Strategy vào Nasdaq 100 vào cuối năm 2024.
Điều cần theo dõi vào ngày 30 tháng 11
Strategy đã bác bỏ quan điểm của MSCI rằng hãng không phải là công ty vận hành. Công ty tự gọi mình là hãng tín dụng kỹ thuật số đầu tiên, nói rằng cổ phiếu ưu đãi mà hãng phát hành để tài trợ mua bitcoin, trả cổ tức 12%, là sản phẩm chính chứ không chỉ là phương tiện huy động tiền mặt.
Trong thư gửi ủy ban chỉ số MSCI vào tháng 12 năm 2025, chủ tịch điều hành Michael Saylor và giám đốc điều hành Phong Le lập luận rằng Strategy là công ty vận hành chuyên bán các công cụ tín dụng kỹ thuật số. Morningstar lưu ý các nhà cung cấp chỉ số khác có thể đi theo MSCI với các quyết định riêng, điều này sẽ gây thêm áp lực bán lên cổ phiếu Strategy. Quyết định này liên quan đến tư cách thành viên chỉ số: cổ phiếu Strategy vẫn tiếp tục giao dịch, và đợt tái cơ cấu ngày 30 tháng 11 sẽ cho thấy lượng bán thực tế là bao nhiêu.
