投资者转向防御性股票，市场进入“警戒状态”
在科技股经历动荡的10月之后，资金正从科技股转向医疗保健、必需消费品和公用事业，策略师对防御性轮换能走多远看法不一。
本文译自英文原文。如有出入，以英文版为准。
科技股从领先跌至垫底
科技股在短短几个月内从市场表现最佳的板块跌至最差。截至11月9日收盘，纳斯达克综合指数自年初以来上涨约8.7%，但10月份下跌5.3%，上周跌入调整区间后，11月迄今下跌0.7%。与半导体高度相关的韩国综合指数10月份下跌16.2%，本月迄今下跌超过8%。
MSCI全球信息技术指数10月份下跌7%，本月迄今再跌4.6%，而MSCI美国信息技术指数自10月以来下跌11.5%。信息技术上半年上涨28.4%，在11个所谓超级行业中表现最佳，下半年下跌超过11%，成为表现最差的行业。
- 纳斯达克10月下跌5.3%
- 韩国综合指数10月下跌16.2%
- MSCI全球信息技术指数10月下跌7%
- MSCI美国信息技术指数自10月以来下跌11.5%
- 信息技术上半年上涨28.4%
“警戒状态”
AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德将股市描述为处于“警戒状态，从投资者轮换行业配置的方式来看”。在AJ Bell对标普全球1200指数中11个所谓超级行业的分析中，医疗保健和必需消费品是2026年下半年迄今表现最佳的行业，仅次于能源。
汇丰新兴市场主管兼全球股票策略师阿拉斯泰尔·平德周一在一份报告中写道，近期的走势“剧烈，而且在我们看来已经过头”。他指出，美国半导体股票在6月以来估值下调45%之后，目前按12个月远期市盈率13.5倍交易，并补充说“向防御性板块的轮换看起来很极端”。沃尔玛按远期收益40倍交易，接近历史高点，而英伟达按13倍交易，接近历史低点。
什么在推动轮换
投资者正在质疑人工智能支出、现金流、债务和循环融资，这些担忧在2026年引发了反复的波动。民主党在中期选举中横扫国会，上周进一步加大了对该行业的压力。资金已流向医疗保健、必需消费品和公用事业，这些行业的MSCI指数在过去一个月均显著上涨。
周二的交易显示了这种分化：标普500指数下跌0.4%，收于7,520.93；纳斯达克下跌0.7%，收于25,065.87；道琼斯下跌0.3%，收于52,231.89。本文汇总已报道的事实及相关风险分析，仅供参考，不构成预测或投资建议。
