Trung bình giá: đầu tư mà không cần đoán đỉnh đáy
Trung bình giá nghĩa là đầu tư một khoản cố định theo lịch cố định, bất kể giá cả. Ví dụ Jordan của Investopedia: 500 đô la mua được 47.71 cổ phần với giá trung bình 10.48 đô la, so với 45.45 cổ phần nếu bỏ một lần ở mức 11 đô la.
Bản dịch từ bài tiếng Anh. Nếu có khác biệt, bản tiếng Anh là bản chuẩn.
Lịch cố định
Trung bình giá là thói quen đầu tư cùng một khoản tiền vào những khoảng thời gian đều đặn, bất kể giá cả. Investopedia mô tả đây là chiến lược loại bỏ sự bất định của việc đoán thời điểm thị trường bằng cách tuân thủ một lịch đầu tư cố định — nhà đầu tư mua dù thị trường lên, xuống hay đi ngang, và cuối cùng mua được nhiều cổ phần hơn khi giá thấp và ít hơn khi giá cao. Ví dụ phổ biến nhất là kế hoạch 401(k), trong đó một phần của mỗi kỳ lương tự động chảy vào các quỹ đã chọn, kỳ này qua kỳ khác.
Investopedia nói thẳng: trung bình giá nhằm giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro thay vì tăng lợi nhuận. Bằng cách tự động hóa việc mua, nó loại bỏ quyết định về thời điểm — và cảm xúc đi kèm — khỏi tay nhà đầu tư. Nó cũng có nghĩa nhà đầu tư đã ở trong thị trường khi giá giảm, thay vì đứng ngoài chờ một đợt giảm giá có thể không bao giờ đến đúng như kỳ vọng.
500 đô la của Jordan: nhiều cổ phần hơn, giá trung bình thấp hơn
Ví dụ của Investopedia làm rõ cơ chế. Jordan kiếm 1,000 đô la mỗi hai tuần và bỏ 10% — 100 đô la — vào 401(k), một nửa trong đó, 50 đô la, vào một quỹ chỉ số S&P 500. Trong 10 kỳ lương, Jordan đầu tư 500 đô la vào quỹ đó trong khi giá quỹ lên xuống. Cuối 10 kỳ, Jordan sở hữu 47.71 cổ phần, giá trung bình 10.48 đô la một cổ phần (500 đô la chia cho 47.71).
Hãy so sánh với việc bỏ toàn bộ 500 đô la một lần. Nếu Jordan chi 500 đô la một lần ở kỳ lương thứ 4, khi quỹ có giá 11 đô la một cổ phần, số tiền đó chỉ mua được 45.45 cổ phần (500 đô la chia cho 11 đô la). Người mua theo lịch cuối cùng có nhiều cổ phần hơn với giá trung bình thấp hơn, vì các khoản đóng cố định mua thêm cổ phần trong những đợt giảm giá. Không có cách nào biết trước kỳ lương nào sẽ rẻ nhất — lịch trình đã làm việc mà việc đoán thời điểm không làm được.
- Tổng đầu tư$500
- Cổ phần mua được (trung bình giá)47.71 cổ phần
- Giá trung bình (trung bình giá)$10.48 một cổ phần
- Bỏ một lần ở mức 11 đô la một cổ phần45.45 cổ phần
Khi nào có ích — và khi nào không
Chính những nghiên cứu ca ngợi kỷ luật này cũng cho thấy giới hạn của nó. Nghiên cứu năm 2019 của Morningstar thử nghiệm một danh mục chỉ cổ phiếu trong các giai đoạn từ 2 đến 120 tháng, tính từ năm 1926, và thấy trung bình giá chỉ cải thiện lợi nhuận trong 27.8% các giai đoạn 10 tháng và 10.0% các giai đoạn 10 năm. Một nghiên cứu của Vanguard từ năm 2012, xem xét danh mục 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu trong các giai đoạn 10 năm lăn từ 1926 đến 2011, thấy trung bình giá dẫn đến lợi nhuận tốt hơn chỉ khoảng một phần ba thời gian. Lý do rất đơn giản: thị trường tăng thường xuyên hơn giảm, nên tiền giữ lại để đầu tư sau thường bỏ lỡ một phần đà tăng.
Trung bình giá tỏa sáng ở thị trường giảm. Trong đợt điều chỉnh công nghệ từ tháng 3 năm 2000 đến tháng 10 năm 2002, Morningstar thấy rằng đầu tư dần vào một danh mục toàn cổ phiếu giới hạn mức lỗ ở 1.75%, so với mức lỗ hàng năm 13.84% của nhà đầu tư bỏ một lần. Nhưng trong thị trường biến động năm 2020, đầu tư dần hàng tháng vào danh mục toàn cổ phiếu chỉ đạt tỷ suất sinh lời nội bộ 3.4% tính đến cuối tháng 8, so với khoảng 9.7% của cách mua và giữ. Investopedia cũng cảnh báo tương tự: nếu giá tăng liên tục, người mua theo lịch cuối cùng có ít cổ phần hơn, và nếu giá giảm liên tục, lịch trình cứ tiếp tục mua trong khi đứng ngoài có thể khôn ngoan hơn.
Kỷ luật, chứ không phải lợi nhuận cao hơn
Vậy lý lẽ thẳng thắn cho trung bình giá là về hành vi, chứ không phải toán học. Nó ép buộc đầu tư đều đặn, ngăn nhà đầu tư mua thêm chỉ sau khi giá đã tăng, và ngăn bán tháo hoảng loạn khi giá giảm. Nghiên cứu Mind the Gap của Morningstar thấy rằng một lịch trình có hệ thống đã vượt kết quả thực tế — thường bị đoán thời điểm sai — của nhà đầu tư ở các quỹ ngành khoảng 1.3 điểm phần trăm một năm — khoảng cách đến từ việc chạy theo thành tích, chứ không phải từ bản thân lịch trình.
Nó cũng phù hợp với cách hầu hết mọi người thực sự nhận tiền: từng chút một, từ mỗi kỳ lương, thay vì một khoản lớn duy nhất. Cách tiếp cận dần dần tương tự cũng hợp lý với một khoản tiền bất ngờ, khi quyết định tất cả cùng lúc gây choáng ngợp, hoặc để quay lại mức phân bổ mục tiêu từng bước thay vì chuyển hết trong một lần. Investopedia lưu ý chiến lược này ít rủi ro hơn nhiều với quỹ chỉ số so với một cổ phiếu riêng lẻ, nơi trung bình giá mà không nghiên cứu công ty có thể cứ thêm vào một vị thế xấu. Tất cả những điều này không hứa hẹn lợi nhuận — đó là cách để đầu tư đều đặn mà không cần đoán bước đi tiếp theo của thị trường. Nội dung giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư.
